开云体育园林行业分析报告 目 录 TOC \o 1-4 \h \z \u 一、园林绿化方兴未艾，“十八大”后进入新一轮景气周期 4 1、园林行业概况——分类及产业链 4 2、行业发展历经三阶段，政策标准不断提高，“十八大”开启新一轮发展 6 3、国际对比，我国园林尚处于第一阶段，方兴未艾 10 二、新型城镇化驱动，园林景观高速发展，市场空间巨大 12 1、城市化中后期转向精细化，新型城镇化将带来巨大园林景观市场 12 （1）我国半城市化特征突出,新型城镇化空间较大 12 （2）城镇化中后期转向精细化，园林绿化奏高潮 14 2、市政园林，政府支出呈刚性，市场空间巨大 15 （1）市政园林市场规模基于城市化新增及存量市场的估算 15 （2）市政园林，政府支出呈刚性，支出逐年增加 16 3、地产园林空间广阔，调控转向扩大供给，市场向好 17 （1）地产园林长期增长稳定，市场空间广阔 17 （2）调控转向扩大供给，一线房企再现拿地潮，地产园林市场向好 19 三、生态修复起步之初，政策持续施压，有望得到实质启动 20 1、生态修复处于起步阶段，政策施压市场将快速启动 20 2、基建边坡修复，修复标准不断提高，受益投资全面加速 23 3、矿山修复等生态治理市场，有望得到实质启动 25 四、行业集中度低，上市公司引领强者愈强 27 1、“大行业小公司”，行业集中度低 27 2、行业由分散到集中，竞争因素分析 29 （1）资金实力决定了施工规模及发展速度 30 （2）大项目履历拓展品牌，知名客户合作提高市场开拓度 31 （3）工程项目管理及跨区域经营能力 32 （4）设计施工一体化是园林企业核心竞争力 33 （5）苗木资源优势，产业链延伸方向 34 3、上市公司竞争优势明显，引领强者愈强 36 四、行业重点上市公司简况 37 1、东方园林——2013合同有望密集落地，现金流改善或超预期 38 （1）公司先发优势日益显现，市政园林龙头地位不断巩固 38 （2）土地保障新模式，保障项目回款 38 （3）收款模式转变，2013年现金流改善或超预期 39 （4）框架协议充足，2013年政府换届完成，有望进入合同密集落地期 40 2、铁汉生态——股权激励锁定未来四年高成长，估值提升空间巨大 41 （1）生态修复与园林绿化协同效应明显，发展迅速 41 （2）公司深耕生态修复技术，技术领先尽占行业发展先机 42 （3）订单储备加资金充足，持续高成长没有压力 42 （4）股权激励锁定业绩高成长，未来四年复合增长率有望超44% 44 3、普邦园林——专注地产园林稳健成长，资金充足保障业绩 45 （1）公司专注地产园林，地产大客户合作关系紧密 45 （2）资金最充足，大客户战略保障回款，收现比行业最高 45 （3）2013年地产将明显复苏，公司业绩具有较高弹性 46 一、园林绿化方兴未艾，“十八大”后进入新一轮景气周期 1、园林行业概况——分类及产业链 园林行业主要可以分为市政绿化、地产园林和生态修复等三大类。其中市政绿化主要指的是由政府投资建设的城市公共、小区休闲基地、生态湿地等园林工程或事业单位附属的园林工程等项目。地产园林主要是由房地产公司投资建设的高档小区、别墅、酒店、度假村等周边园林绿化建设项目。生态修复绿化工程主要指通过人为构建植被，对遭到破坏的生态系统（主要是开采后的矿场废址、开凿公路和铁路等的山体边坡等）进行辅助修复，从而使其逐步恢复或逐步向良性循环方向发展。 我国早期的园林绿化建设主要是市政园林建设，即使现在市政园林仍占据园林绿化行业的半壁江山。随着房地产市场迅速发展，地产园林也取得了迅速发展，同时国家有关部门逐步重视生态破坏修复国土整治工作，生态修复也成为园林绿化的一个新兴领域。目前，地产景观和市政绿化项目占园林绿化工程市场容量的80%以上。 从产业链来看，园林行业包括园林绿化苗木种植、园林环境景观设计、园林工程施工和园林养护等四个方面多宝体育。目前上市公司收入来源最大的为园林工程施工和园林设计，这也是最为核心的两个节点。园林绿化项目一般先由设计师进行方案设计，再由施工方进行工程施工，工程完工后进入养护期。园林绿化苗木种植主要为园林工程施工服务，同时绿化苗木的品种和资源对设计师的设计方案会有一定的影响。 园林工程施工业务在上市公司主营业务收入中所占的比重超过80%。苗木、石材、木材等建筑、绿化材料和劳务是构成公司成本的主要内容，其中，材料费和人工费的结算成本占总成本的比例超过60%。 2、行业发展历经三阶段，政策标准不断提高，“十八大”开启新一轮发展 园林作为一个产业，在我国发展起步较晚。1992年的《城市绿化条例》是我国城市园林产业的开端。随后颁布的《城市园林绿化企业资质标准》为行业企业发展建立了良性的轨道。 2001年《国务院关于加强城市绿化建设的通知》制定了接下来十年城市绿化的工作目标和主要任务，是行业标志性政策，由此揭开园林行业高速发展序幕。具体内容包括：到2005年，全国城市规划建成区绿地率达到30％以上，绿化覆盖率达到35％以上，人均公共绿地面积达到8平方米以上，城市中心区人均公共绿地达到4平方米以上；到2010年，城市规划建成区绿地率达到35％以上，绿化覆盖率达到40％以上，人均公共绿地面积达到10平方米以上，城市中心区人均公共绿地达到6平方米以上。 由于政策的推动，我国园林绿化水平在2001年开始迅速发展，国家城市规划政策和“园林城市”、“生态城市”等标准也让地方政府在城市建设中重视园林的营造；我国城镇化水平不断提高，同时，城市居住舒适感和房地产消费升级的要求刺激了园林绿化率不断上升。到2011年我国建成区绿化率39.22%，人均公共绿地面积已经达到11.8平方米，城市绿化已经达到并超过2001政策目标。 党的十八大报告将“美丽中国”建设、“生态文明建设”写入党章，凸显决策层对生态环保的重视已上升到空前高度。“十八大”后关于生态建设的规划与政策正在陆续推出，园林行业进入以生态建设为主导的新一轮高速发展多宝体育。 “十八大”后2012年11月住建部就发布了《关于促进城市园林绿化事业健康发展的指导意见》，明确提出了城市园林绿化的发展目标：到2020年，全国设市城市要对照《城市园林绿化评价标准》完成等级评定工作，达到国家Ⅱ级标准，其中已获得命名的国家园林城市要达到国家Ⅰ级标准。意见认为，促进城市园林绿化事业健康发展具有重要性和紧迫性，要积极推进城市园林绿化工作。 1月25日，环境保护部颁布实施了《全国生态保护“十二五”规划》。规划提出保护生态的四大工程，在投入方面，规划提出要在地方各级政府和企业为主的基础上，引入多元化投入格局。“十二五”期间将推动各级政府把生态保护和监管，列入各级财政年度预算并逐步增加投入。完善市场化投融资机制，推动建立国家、地方、企业和社会的多渠道投入机制。推动制定和实施有利于生态保护和建设的财税政策，鼓励和吸引国内外民间资本投资生态保护，此外，中央政府将区别不同情况给予支持。 国土资源部2012年12月11日审议并原则通过《土地复垦条例实施办法》，成为推进矿山土地复垦的纲领性文件。随着《土地复垦条例实施办法》的制定，未来矿山土地复垦的主要目标将着眼于实现受损坏土地恢复为耕地及其他生态化用地，而非以往的简单覆盖植被。这一高要求的提出，,标志着未来矿区土地复垦将进入生态修复阶段。而由环保部牵头制定的《全国土壤环境保护“十二五”规划》目前已进入国务院审批程序，如无意外多宝体育，2013年初将正式公布。目前业内最保守的测算是，“十二五”期间国内土壤修复产业市场规模将超过1000亿元。园林行业进入以生态建设为主导的新一轮高速发展。 政策的高度重视将对城市园林绿化与城市公共设施建设起到极大促进作用，“十八大”开启了园林行业新一轮发展，园林绿化将再次迎来高潮。 3、国际对比，我国园林尚处于第一阶段，方兴未艾 据对世界49个城市的统计, 人均公共绿地10m2/人以上的占70%。就人均公园面积而言, 2000 年美国华盛顿为50 m2/人, 澳大利亚堪培拉为70 m2/人, 瑞典斯德哥尔摩超过68. 3m2/人。而我国2011年城市人均公园绿地面积仅为11.8m2/人,与国际水平差距巨大，园林行业发展方兴未艾、任重道远。 以新加坡为例作为国际比较，我国园林行业发展空间十分巨大。新加坡是国际知名的“花园城市”，典型的地少人多。其地域狭小，土地面积648 k m2, 人口386 万, 人口密度高5965 人/ k m2，但绿化面积却很大，现有绿地7 500 h m2。绿地率50%，绿化覆盖率70%，人均公共绿地面积25平米，森林覆盖率30%。其先进的理念和有效的管理对我国高人口密度下的城市规划和园林绿化有很好的借鉴意义。 新加坡建国之初确立打造世界“花园城市”的目标，坚持政府主导，强化管理养护。近几年，每年的绿化预算资金约为12亿新元，95%是财政拨款。在居住区规划方面对绿化指标的要求极为严格：在公寓型的房地产开发项目中，建筑用地应低于总用地的40%；在每个房屋开发局建设的镇区中应有1个10公顷的公园；每个房屋开发局建设的楼房居住区，500米范围内应有1个1.5公顷的公园。因此在新加坡各政府组屋区，都建有居住区公园。 回顾新加坡园林绿化发展历程，60年代起步搞绿化，70年代搞美化，80年代抓多样化，90年代迈进艺术化，进入21世纪提出搞特色化。基本上每10年就有一次绿化发展上的大飞跃，实现了由“园在城中”向“城在园中”的大转变。 而据美国园林绿化发展历程，美国已经度过建设期，基本形成“三分建，七分养”的行业格局。2007年美国园林养护业已达337.56亿美元，占园林景观行业产值的58%，是设计与工程建设产值的1.38倍。随着我国建成区绿地面积加速扩大，未来养护行业前景可观。目前我国园林绿化养护市场还没有得到足够的重视多宝体育，仅北京市草坪的绿化面积就达21152公顷，而每平方米的养护费就大于6.5元。近几年全国绿化养护每年产值约200-300亿，园林养护的市场前景看好。养护业务现在非园林工程企业主营业务，但在未来可成为日趋重要的产业和利润增长点。 由此可见，虽然近十年来我国绿化工作开展迅速、成效明显，但这仅仅是一个开始，尚处于第一阶段，距世界先进水平还有很大差距，未来有几十年的高速发展空间。 二、新型城镇化驱动，园林景观高速发展，市场空间巨大 1、城市化中后期转向精细化，新型城镇化将带来巨大园林景观市场 （1）我国半城市化特征突出,新型城镇化空间较大 新届政府高度重视新型城镇化战略，新型城镇化被视为经济发展的新动力与普惠民生的新载体。由发改委主导的《促进城镇化健康发展规划（2011-2020年）》初稿称“城镇化将在未来十年拉动40万亿投资”，各地城镇化体系建设规划方案亦已纷纷出炉。2011年，全国城镇化率达到51.27%，此前十年间年均增长1.35个百分点。全国城镇化规划草案已经基本成型，拟定了新型城镇化的六大指导原则，其中一个重要原则就是完善城镇的功能，改善人居环境、基础设施和公共服务。 我国城镇化率自1978年以来年均增长1.01%，2011年末达到51.27%。与发达国家80%左右的城镇化水平相比，我国城镇化水平依然偏低，预计仍将有20-30年的稳定增长期。这为园林工程行业的发展提供了长远前景和长期动力。 正如《中国发展报告2010：促进人的发展的中国新型城市化战略》所言，我国的城市化正以人类历史上从未有过的规模向前推进，但同时我国也面临着“半城市化特”征突出、城市形态和布局不均衡的挑战。当前，我国各省、自治区及直辖市城市化率差异较大。北京、上海两地城市化已经超过80%，沿海省份城市化率较高，而中西部地区城市化率较低，未来城市化率具有较大的空间。 （2）城镇化中后期转向精细化，园林绿化奏高潮 城市化率的逐年提升意味着城镇人口在持续增加。增加的人口带来的公共绿地的需求成为公共园林发展的坚实基础。一般从一个城市发展轨迹来看，在城市化发展初期，是基础建设为主的阶段，园林绿化等配套投资占比较小，而在城市加速发展的中后期，城市建设转向精细化，园林绿化等配套投资占比逐渐提升。而截至2010 年，我国城市化率已达到50%左右，我们判断：首先，我国城市化已度过初期阶段，对于很多城市来说，大规模的粗放城市基础建设已占比越来越少。其次，我国城市化已度过初期阶段，但也未达到末期，我国城市化正处于加速发展的中期阶段。园林绿化建设正奏响城市化进程的高潮。 城市化进程的发展带来了园林绿化行业的契机。随着各级市政部门对市政园林的投资将持续增加，2008年以来，城市建成区扩张速度明显加快，从2008年的2.3%上升到2011年的8.9%，城市绿化覆盖率也稳步提升，由2008年的37.4%上升至2011年的39.2%；但是城市园林绿化面积总规模增速和城市人均公园绿地面积增速却相对滞后，均在5%左右。我们预计，随着城镇化进程的进一步推进，今后城市园林绿化建设增速有望加快。 2、市政园林，政府支出呈刚性，市场空间巨大 （1）市政园林市场规模基于城市化新增及存量市场的估算 新型城镇化建设将带来巨大园林绿化市场，我国未来园林绿化市场即来自于城市化进程的新增市场，也来自于现有城市化水平存量市场的扩大化。新型城镇化直接带来的市政园林市场就达1800亿每年。 首先就城市化进程新增市场来看，我国目前城市化率51%，“十二五”期间预计年均新增城市化率1%，按照全国人口13.5亿，以每平方米市政园林绿化投资约300元，每年带来新增城市化带来园林市场约1385亿元。 其次，就目前城市化水平存量市场来看，园林绿化标准的不断提高带来存量市场的扩大化。我国目前建成区绿化率为39.22%，而《城市园林绿化评价标准》Ⅰ级评价中城市建成区绿化率指标为≥40%。国家生态城市标准要求城市建成区绿化覆盖率45%以上，人均公共绿地面积超过12平米，绿地率大于38%。各地政府已经认识到城市园林绿化建设不仅是形象工程，更有着巨大的生态、社会效益，向国家生态城市进发。绝大多数城市将Ⅰ级作为“十二五”绿化目标，并且很多城市其目标远超此指标。 综合城市化新增园林市场及现有城市化水平下园林扩大化市场，未来几年年，仅考虑政府主导的市政园林绿化投资，平均每年的市政园林绿化市场在1800亿左右。 （2）市政园林，政府支出呈刚性，支出逐年增加 在目前园林绿化市场主要受政府投资主导的情况下，地产调控对地方政府收入影响有多大？地方政府土地出让收入的波动是否会影响政府主导的园林绿化市场规模？我们研究认为园林绿化支出呈现刚性特点，受地方政府土地收入影响甚微。 我们对过去几年，政府土地出让收入与市政园林建设投资做了对比分析，我国对公共绿化的投资建设需求呈现刚性特点，并不受土地出让收入变动影响，即使在2008 年也保持20%以上的增速。 城市园林绿化投资占整体政府收入比例很小，数据显示2007—2011年城市绿化投资占地方政府财政收入比例分为在2%-5%左右，占比非常小，政府非但不会削减，反而在逐年稳步增加投入。 在目前城市绿化投资占比较小的情况下，城市绿化投资只可能升不可能降，中国特色国情决定中国特色发展，从政治角度，中央部门高度重视城市环境建设，作为政绩考核的一部分，城市园林作为最显性的工程，既能提升城市形象，又提高政绩；从经济角度，城市土地运营，园林绿化成利器，可显著提升周边区域价值，不仅增加土地出让收入，而且从提高人们对城市环境满意度，吸引人才与招商引资。 3、地产园林空间广阔，调控转向扩大供给，市场向好 （1）地产园林长期增长稳定，市场空间广阔 房地产园林景观成为开发商给地产项目增加竞争力的重要因素。优秀的园林景观在房地产项目的开发过程中至关重要，成为项目增值的主要因素，房地产企业越来越注重在园林景观方面的投入。从长期看房地产需求取决于城市化速度和居民收入水平，而房地产需求决定房地产建设数量，房地产建设数量决定地产园林市场。 正如我们对城镇化的分析，我国城镇化进程仍处于快速发展阶段。对照发达国家发展经验，城镇化超过70%之前，住房建设规模将保持快速增长。我国未来几十年房地产市场空间都很广阔，地产园林将面临长期稳定发展局面。 通常情况下，地产项目配套的景观园林的投资占地产总投资额度的1-4%，其中高层、小高层住宅投资比例为1-3%，别墅类和酒店的比例略高，达到2-4%。在过去十年，地产园林市场从100-200亿的市场发展到1500亿左右的市场规模，我们按照地产开发投资总额的2%-3%作为园林投资，2012年房地产开发投资总额71803亿，地产园林市场已经达到1436亿-2154亿之间。随着2013年房地回暖，地产园林投资增速预计将加快。 （2）调控转向扩大供给，一线房企再现拿地潮，地产园林市场向好 2013年2月20日年国务院总理主持召开国务院常务会议，房地产调控新“国五条”出台。不同以往的是，会议指出我国正处于城镇化快速发展时期，短期内热点城市供求紧张格局难以根本改变。政府最终认识到加大供给是解决房价问题的关键，会议更加注重加快城镇化，加大住房供应，利好地产园林行业。 纵观2012年的土地市场走势，第一及第二季度土地市场总体低迷，三季度之后明显回暖，在四季度达到成交高峰，重点城市12月份土地成交同比量价齐升，达到2012年的成交峰值。2012年下半年土地市场的回暖趋势在2013年仍然延续。北上广深等十大典型城市1月土地出让面积2602万平方米，同比增长77%，出让金收入为562亿元，同比增长263%。 销售的复苏将带来新开工和投资的触底反弹。随着企业拿地意愿的增强和房价整体呈现稳步上升，预计开工、投资等数据在2013年将呈现逐季度回升态势。 保守估计2013年我国房地产开发投资的增幅在15%以上，按照房地产投资额的2-3%用于园林投入计算，预计2013年地产园林领域的园林市场规模将在1651-2477亿元之间，地产园林市场向好。 三、生态修复起步之初，政策持续施压，有望得到实质启动 1、生态修复处于起步阶段，政策施压市场将快速启动 生态修复绿化工程主要指通过人为购建植被，对遭到破坏的生态系统进行辅助修复，主要包括自然环境治理（荒漠化、水土流失等）、基建边坡修复、矿山开采破坏修复。生态修复在我国处于起步阶段，从业企业数量少、规模小，并且大多集中在对技术要求不高的平面及土质坡面工程上，在技术要求较高的生态修复（如岩石坡面）工程上涉足公司很少，竞争程度不高。只有极少数公司具备生态修复领域的全面竞争优势，一般为国家级高新技术企业，属于生态修复领域内的第一梯队，主要集中在深圳、北京等地区。 我国是一个人口众多、资源相对贫乏、生态环境脆弱的国家。目前我国正在工业化、城镇化快速发展时期，随着经济的快速增长和人口的不断增加，我淡水、土地、能源、矿产等资源不足的矛盾更加突出，生态环境压力日益增大。我国干旱半干旱地区是指年降水量在400 毫米以下的地区，总面积约470.48 万平方公里，约占我国国土面积的49%。 干旱半干旱地区降水量少、干旱高寒、风沙大、土地荒漠化和沙化严重、水资源严重匮乏、自然条件恶劣，是我国生态环境最脆弱的地区，却承担着保障全国生态安全的重任。截至2009 年底，全国荒漠化土地总面积262.37 万平方公里，占国土总面积的27.33%，沙化土地面积为173.11 万平方公里，占国土总面积的18.03%，主要分布在新疆、内蒙古、西藏、甘肃、青海5 省区。因自然条件恶劣、绿化基础条件差，干旱半干旱地区生态环境建设水平与全国相比仍存在较大的差距。 过去30 年我国经济高速发展的同时，生态环境也遭到了很大破坏，如伴随经济高速发展的基础设施建设和矿山开采带来的较严重的生态破坏。我国也无法避免的走上了先破坏后治理的道路。正是在这个背景下，国家制订了《国家环境保护标准“十二五”规划》，加强环境治理和保护，我国各种生态修复市场步入快速发展时期。 目前生态修复市场大多业务集中在公路边坡、水利边坡等基建配套边坡投资领域，矿山修复、土壤治理等市场投资并未得到实质启动。随着《土地复垦条例实施办法》与《全国土壤环境保护“十二五”规划》在2013年正式公布、实施，生态修复市场有望得到实质启动。 2、基建边坡修复，修复标准不断提高，受益投资全面加速 我国生态修复目前主要市场为基建边坡修复，要对基建投资建设过程破坏的生态系统进行辅助修复，主要包括公路、铁路边坡、水利边坡等道路边坡生态修复。基建边坡修复具有专门文件规定，而且在基建投资中具有专项资金安排，执行力度较好，如我国公路绿化投资占公路总投资比例上升至1.5%以上，水土保持及环境保护投入资金一直占水利建设投资的5%以上。 2013年政府换届完成之后，中国经济将正式步入新一轮政治周期。新届政府为破解经济困局，以新型城镇化为主要依托的新“四化”建设将成为未来经济增长主要动力，2013年投资将全面加速。2013年全社会固定资产投资政府报告预期增长18%，而据统计19个 省将目标设定在20%及以上，少数地区甚至在30%及以上。中央预算内投资拟安排4376亿元，主要投向保障性安居工程和城镇基础设施、“三农”、交通能源等重大基础设施等领域。新一轮基建投资有望自2013年始开启几年的景气周期。 公路生态修复绿化市场的增长来自两方面因素，一是新建公路投资建设的增长；二是公路绿化投资标准的提高。我国公路绿化投资标准一直在增长，部分发达国家的环保投资比例甚至高达5%，我国未来几年保守估计会上升至1.5%以上。我们按照公公路绿化投资占公路总投资比例1.5%对未来几年公路生态绿化投资，2012年我国公路建设投资约1.25万亿，公路边坡修复市场约为188亿元。 2011 年中央一号文件指出，未来10 年水利投资将达到4 万亿元，平均每年4000 亿。水利中很重要的一项便是完成重点河流重要河段治理，主要包括水质改善和水土涵养（河道护坡和沿岸造林绿化），反映在水利建设投资项目中就是“水土保持及环境保护”一项。我国水土保持及环境保护投入资金一直占水利建设投资的5%左右上，我们以5%的比例估算今后十年水利生态绿化的市场，平均每年水土保持及环境保护投入资金约200亿。 3、矿山修复等生态治理市场，有望得到实质启动 根据全国矿山生态环境恢复治理现场会的初步统计，全国因采矿形成的采空区面积约134.9万公顷，占矿区面积的26%，采矿活动占用或破坏的土地面积约238.3万公顷，占矿区面积的47%。我国目前工矿废弃地复垦和生态恢复率仅为15％，而在发达国家，普遍都有法律要求新开矿区的矿主出资恢复生态，土地复垦、生态恢复已经成为开采工艺的一部分，复垦和生态恢复率普遍超过50%，英美等国家更超过80%。 为保护矿山地质环境，2009年国土资源部颁发了《矿山地质环境保护规定》，标志着在全国范围内施行保证金制度。在此之前，保证金制度是试点，用于矿山生态修复的资金非常少。2009年全国30多个省份已根据地区实际情况建立了矿山地质环境保护与治理恢复保证金制度。在制度施行后，矿区生态修复市场变化非常明显。矿山治理企业投入资金由2008年的3.9亿激增至2009年的58亿。尽管《矿山地质环境保护规定》的实施，我国矿山生态修复投资仍然偏低，据《2011中国国土资源公报》2011年投入矿山环境治理资金仅为96.98 亿元，其中中央财政投入45.17亿元，地方财政投入26.36 亿元，企业投资29.45 亿元。 而随着《土地复垦条例实施办法》与《全国土壤环境保护“十二五”规划》在2013年正式公布、实施，矿山等生态修复市场有望得到实质启动。《土地复垦条例实施办法》规定，除历史遗留矿山外，到“十二五”末，全国新设矿权的矿区的土地复垦率要达到100%。未来矿山土地复垦的主要目标将着眼于实现受损坏土地恢复为耕地及其他生态化用地，而非以往的简单覆盖植被。这一高要求的提出，标志着矿区土地复垦将进入生态修复阶段。除此以外，环保部即将推出的《矿山生态保护与恢复治理技术规范》，也就如何实现矿山土地的生态化修复提出一系列基本要求。 按照《全国矿产资源规划》，到2015 年，新建和生产矿山的矿山地质环境得到全面治理，历史遗留的矿山地质环境恢复治理率达到35％；新建和在建矿山毁损土地全面得到复垦利用，历史遗留矿山废弃土地复垦率达到30%以上。要完成这一规划目标，今后三年需治理35万公顷矿山废弃面积，每年投资额约为300-500亿元。目前中央财政每年将投入40亿元，地方财政还将从每年收取的矿山企业生态治理保证金中提取资金进行配套支持，预计形成的资金来源将近500亿，足以支持完成矿山修复目标的金额投入。矿山生态修复市场将得到实质启动，我们预计未来三年市场规模达每年300-500亿。 四、行业集中度低，上市公司引领强者愈强 1、“大行业小公司”，行业集中度低 园林行业经过近20年的发展，市场日渐壮大。但当前我国园林行业市场集中度较低，行业结构仍比较分散，企业数量众多，企业实力和经营规模偏小，全国范围内跨区域经营的企业较少。 据统计，目前全国拥有四级以上资质的园林企业约1.6万家，但截至2012年5月拥有园林绿化一级资质的企业只有642家，资质级别高的较少，一级资质的企业中规模也较平均，缺乏能够开展大型项目跨区域经营的企业。 据调查行2011年园林50强市场份额合计占15%左右，前三名市场份额合计占3.5%，行业第一名约占1.3%多宝体育。目前大多数企业业务集中在局部区域，只有少数龙头公司如东方园林、铁汉生态、棕榈园林等10多家公司实现了全国布局。当前我国园林行业市场集中度较低，企业实力和经营规模偏小，全国范围内跨区域经营的企业较少。任何一家园林绿化企业占整个行业的市场份额均不高。行业内尚未出现能够主导国内市场格局的大型企业。 全国各地区园林市场竞争并不平衡，绝大多数一级资质企业均集中在经济相对发达的沿海地区，其中浙江省、江苏省、广东省、北京市、上海市内拥有的一级资质园林绿化企业，占到全国总数的60%以上，资质分别与园林工程市场规模分布相符。各地大型项目竞争程度接近，具有跨区域建设和经营能力的企业可以有更广泛的选择。 2、行业由分散到集中，竞争因素分析 目前整个园林绿化行业处于分散竞争状态，随着行业发展，必将由分散走向集中，具有竞争优势的企业将不断提高市场占有率。我们相信园林绿化行业也将像其它行业一样杀出几个全国性的主导企业。问题是相关上市公司能否在这乱世争霸中脱颖而出？要回答这个问题，必须明确园林绿化行业核心竞争要素是什么？相关上市公司是否在核心竞争要素上面具有显著优势？ 在园林行业发展初期，园林企业的产品和服务内涵尚未得到充分挖掘和认可，市场对园林产品的需求相对单一，行业内企业的竞争手段多以价格为主。随着园林功能的丰富以及社会认可度的提高，园林企业之间的竞争，也脱离了价格竞争的初级阶段，逐步进入到资金实力、以技术能力、品牌、质量、规模、服务能力等考量指标构成的综合实力竞争阶段。 （1）资金实力决定了施工规模及发展速度 园林绿化建设行业属于资金密集型的?轻资产?行业，生产经营中所投入的资本中固定资产较少，大多以流动资产的形态存在。我国目前大部分园林工程施工项目经双方约定，由发包方按照项目进度分期付款。业务规模的扩张能力在一定程度上依赖于资金的周转状况。该行业特点决定了工程施工业务对工程项目配套资金的需求量大，且持续于整个项目实施过程，因此园林绿化工程业务规模的扩张对工程项目配套资金具有高度的依赖性，工程项目配套资金规模直接决定了公司的工程施工规模及成长状况。从工程施工行业现状来看，资金实力是制约工程类企业进行大型工程项目施工，开拓全国市场的瓶颈。 未上市园林企业融资渠道单一，资金缺乏是它们的最大瓶颈，而轻资产的行业特征由决定了难以抵押贷款，限制了企业业务的快速扩张。而五家园林上市公司上市分别募集资金为3.29 亿(蒙草抗旱)、8.01 亿（普帮园林）、13.5 亿（棕榈园林）、10.1 （铁汉生态）、13.1 亿（东方园林），充沛的资金为上市公司发展提供了强大的动力，有助于破除发展瓶颈。截止2012年中报，园林上市公司仍然资金充足，并且大部分资产负债率依然较低，财务杠杆空间较大，其中普邦园林和铁汉生态资产负债率分别为13.65%和24.30%，具有财务杠杆发展潜力。 （2）大项目履历拓展品牌，知名客户合作提高市场开拓度 丰富的工程施工经验特别是大型工程项目的施工经验是公司投标及获取工程合同的核心竞争力。现在许多大型工程的招标，除了硬指标的打分外,还包括软指标，其中一项就是实地考察施工企业过去的项目，并走访原业主单位。品牌拓展主要是园林企业通过增强自身影响力来获取订单。在这种模式下，通过与大的地产商或政府签订标志性住宅楼、广场、公园订单，完成几个高质量、有代表性的园林工程，作为其品牌的代表，不断地增强企业在地产商、政府和公众的影响力度。而园林企业对于地产园林的接单要反映在其与大客户的合作关系，尤其是与全国知名房地产企业或区域房地产龙头企业的合作关系。优质的客户资源既保证了公司的业务稳定和持续增长，又有利于公司有效控制财务风险。 地方市政的园林项目关系是至关重要的资源，而这是建立在资金与品牌基础上。目前大型市政园林项目国内缺乏能独立承接的企业，所以此类项目多是直接与政府谈判。尽管园林行业的招投标工作有法可依，工作逐步规范和透明，但园林绿化行业仍然存在公开招投标比例偏低、招投标走过场现象，特别是大型项目市场化程度还很低。 （3）工程项目管理及跨区域经营能力 由于园林工程有多项内容，在施工过程中往往由多个施工单位建造，若在施工组织、施工配合、成本控制上出现问题就

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