开云体育女首富何巧女是正宗的名校科班出身，毕业于北京林业大学园林专业，下海后通过做盆景生意起家，将

　　在福布斯富豪榜上，派中国女富豪第十位，目前仍是浙江女首富第一位。同时，何巧女还被称为中国女首善，2016年胡润慈善榜上，她以29.23亿捐款金额名列第三。去年底，她还在国外承诺在未来七年内捐赠15亿美元来拯救世界濒危动物。据好事者统计，在3年内多宝体育，何巧女已经承诺向各界捐款总额已超180亿元。

　　2018年对于何巧女来说有点流年不利，上半年的一次史上最冷发债，使社会各方开始怀疑何巧女的资金链非常紧张。5月21日，东方园林发行了10亿公司债，结果只被认购了0.5亿元，被市场称为“史上最凉发债”。引发东方园林股价大跌，公司从5月25日起停牌了三个多月才复牌多宝体育。

　　更为雪上加霜的是，第二天，各家银行纷纷上门，逼债抽贷，降低授信额度。虽然银行为了自救，在停牌的三个多月期间，东方园林与几家银行达成合作，新取得了64亿元的授信额度，发行了一笔12亿元的短期债券。

　　但这些都是杯水车薪，东方园林从去年十月的复权价22.9元，最低跌至10月16日的7.34元。据公司公告，控股股东何巧女及其一致行动人共质押了东方园林股份11.13亿股，占其持股比例82.88%。质押风险是否可控不得而知，但形势的确很危急。

　　以至于10月16日，北京市证监局召集了东方园林的23家债权人开会协商多宝体育，并向他们发函建议要顾全大局，暂时不考虑用强制平仓和司法冻结等手段，避免公司风险恶化。显然，公司股权质押爆仓的风险不容忽视，盈润汇民基金成为东方园林的战略股东。据报道，何巧女目前已与相关央企、地方国资进行了多轮谈判，此前已准备转让不低于10%的股权。按此目标，或许还会有新的战略股东加入的希望。有了救兵来援，东方园林的股权质押危机总算被解除。

　　目前，东方园林的负债总额在到282亿元，资产负债率超过70%。而其短期借款33.9亿元，负债以流动负债为主，债务结构偏短期化。所以，公司才显行这么差钱。

　　而近几年，东方园林在经营上捷报频传，不断公告着天量的中标订单，按说应该是无比辉煌的企业。至2017年底，东方园林共中标PPP项目88个，累计投资额1435亿元。2018年上半年，东方园林又中标36个PPP项目多宝体育，金额高达340亿元。在2018年PPP中标总榜上，东方园林居总金额第十位，居民企第二位。

　　看来多宝体育，东方园林主要是存在投融资期限错配的问题，借的钱是短期融资，投的钱是长期项目，导致了期限错配这一致命缺陷。由于在PPP投资项目上极度激进，东方园林险些被中标的天量订单撑死。

　　PPP是政府和社会资本合作，而不是直译的所谓公私合作，参与PPP项目的社会资本不是纯粹的商业资本，政社合作因为承担着相当多的社会责任和公众服务，不具备太大的投机意义，绝对不会是挣大钱和挣快钱的项目。

　　目前，社会各方对PPP项目的风险已经开始关注，并开始警惕PPP造成的债务压力或其他风险。中国财政科学院PPP研究所所长彭程最近也强调，PPP要兼顾流动性，评价项目不能仅看投资的“额度”，更需关注“回报”的平衡。

　　PPP模式前期依靠企业大量垫资，地方政府增加隐性债务，而有时候，有的地方政府支付能力不足，有的项目存在重复建设和半拉子工程的现象，一旦项目经济效益不佳，投资不能短期得到支付，企业中标越多，越会被撑死。参与PPP项目，不但要考虑投资效益，更要关注融资环境的变化，政府和相关社会资本都要量力而行。

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