开云体育东方园林于11月18日发行。本次发行股份总数为1450万股多宝体育，其中网下发行数量为290万股，为本次发行数量的20％；网上发行数量为1160万股，为本次发行数量的80％。

　　申购简称为“东方园林”，申购代码为002310。本次发行价格为58.60元／股，此价格对应的市盈率为50.96倍,参与本次网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过1万股。

　　公司主要从事苗木种植、园林绿化设计、施工和养护等全方位的综合性园林绿化服务。公司主要为各类重点市政公共园林工程、高端休闲度假园林工程、大型生态湿地工程及地产景观等项目提供园林环境景观设计和园林绿化工程施工服务。公司此次东发行募集资金拟投向两个项目设立分公司和绿化苗木基地建设项目。

　　其中，设立分公司投资总额1.44亿元，公司计划在云南省昆明市设立西南分公司，在海南省三亚市设立海南分公司，在北京市设立生态湿地工程分公司；绿化苗木基地建设项目总投资为1.42亿元。

　　本公司营业执照所载的经营范围为:研究、开发、种植、销售园林植物;园林环境景观的设计;园林绿化工程和园林维护。

　　从园林绿化行业的产业链角度来说,本公司从事苗木种植、园林绿化设计、施工和养护等全方位的综合性园林绿化服务。其中,园林绿化设计业务和施工业务在本公司主营业务中占主要地位,而园林绿化施工业务又是本公司营业收入和利润的主要来源;苗木种植以自用为主,绝大部分用于本公司的园林绿化工程施工项目;园林养护业务仍以工程项目的后期养护为主,尚未作为独立的业务开展。

　　本公司主要为各类重点市政公共园林工程、高端休闲度假园林工程、大型生态湿地工程及地产景观等项目提供园林环境景观设计和园林绿化工程施工服务。

　　本公司园林绿化工程施工业务对外采购的原材料主要包括各类地被、灌木、乔木等绿化苗木产品,景石,以及水电材料、地砖、砂土等面层装饰材料等多宝体育。其中,本公司的外购苗木和景石、劳务以及其他水电材料等各占20－30％的比例。本公司采购的原材料中,面层装饰材料和水电材料等价格变化不大,而大规格苗木资源则相对紧缺,价格上涨较快。

　　近年来,随着我国园林绿化行业产业化进程的加快,园林绿化企业发展迅速。在国内园林绿化景观设计和工程施工领域,具备不同等级资质的园林绿化企业众多,竞争比较激烈。

　　根据建设部的统计,截至2007年底,我国园林绿化企业数量为15,000家左右,其中园林设计类企业1,200余家。截至2009年6月30日,行业内具有城市园林绿化二级以上资质的企业超过2,000家,其中具有城市园林绿化一级资质的企业为216家;具有市政公用行业（风景园林）甲级工程设计资质的企业88家;同时拥有甲级工程设计资质和城市园林绿化一级资质的企业（包括下属企业拥有的资质）仅有10家。

　　我国园林绿化工程施工领域表现出如下竞争特点:行业整体集中度较低,各区域市场集中度相对较高;具有大型项目施工能力的企业不多,中小型项目竞争激烈;区域性竞争为主,跨区域竞争逐步显现;艺术造园能力在竞争中越来越重要;行业内存在转包、挂靠的不规范经营现象。

　　我国园林景观设计领域表现出如下竞争特点:不同品牌和不同领域内的项目存在差异化竞争;设计综合实力的竞争;优秀设计师稀缺,人才竞争激烈。设计品牌、设计师和设计方案集中体现了设计主体的核心竞争力,相辅相成。总体上说,大部分园林绿化景观设计领域的竞争是设计企业综合实力的竞争,而不是价格的竞争。

　　本公司是国内同时具有城市园林绿化一级企业资质和甲级工程设计资质的10家企业之一,是国内园林绿化工程施工领域的龙头企业之一,是一家具有大中型项目施工经验和技术优势的跨区域发展的园林绿化企业。本公司近年来施工的合同金额在2,000万以上的大中型项目所创造的产值占公司收入已经超过70％,在国内园林绿化市场大中型项目的市场竞争中占据了一定的优势。根据中国风景园林学会公布的《中国城市园林绿化企业经营状况调查报告（2006年）》,本公司在园林绿化行业综合竞争实力、工程业务收入、净利润、跨区域经营收入、千万元以上工程收入等五项排名位列第一。

　　东方利禾是国内具有市政公用行业（风景园林）甲级工程设计资质的88家企业之一,目前在国内三个重点城市--北京、深圳、广州拥有设计师队伍多宝体育。东方利禾近年来完成的重点项目包括:首都国际机场扩建、天津机尝昆明莲花池公园、苏州金鸡湖大酒店国宾馆和商务酒店以及上海佘山国际高尔夫球场等景观设计项目。

　　我们预计东方园林2009-2011年EPS分别为1.71、2.97、4.03元。综合可比公司绿大地估值水平及公司成长性，我们建议询价区间为52.5-62.5元，给予上市首日定价区间84-100元，对应10年28-33倍PE。

　　长期成长价值突出多宝体育，我们认为合理估值区间为93-108元。我们预计09-11年公司收入、净利润复合增长率分别为48%和34%，EPS为1.67、3.10和4.59元。公司具有轻资产、高成长的特点，发展潜力巨大，我们以2010年30-35倍PE测算，公司上市后合理股价应为93-108元。

　　我们采用相对估值法对东方园林进行估值。沪深两市中具有相同业务并且规模相近的公司有绿大地。我们预测公司09、10年的EPS分别为1.59、2.57元，参照可比公司09年的估值水平，我们认为公司合理的估值区间为28－32倍,合理估值价位为44.52－50.88元。建议网下询价区间为40.07－45.79元。

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